První čtvrtletí roku 2025 přineslo na akciových trzích výrazné pohyby, které reflektují jak globální ekonomické napětí, tak i domácí americké faktory.
Nejvíce se pozornost investorů a analytiků soustředí na kombinaci geopolitických rozhodnutí, přetrvávající inflace a obav z recese.
Zároveň jde o prostředí, které testuje trpělivost investorů a mění přístup mnohých obchodníků k riziku.
Více informací o aktuální situaci najdete v novém videu Tomáše Vranky na YouTube kanálu XTB a také na nadcházející Online trading konferenci, která se uskuteční 12. dubna.
Výrazné propady na trzích: Náznak změny trendu?
Závěr minulého týdne byl na akciových trzích ve znamení razantního poklesu.
Index S&P 500 oslabil o více než 2 %, zatímco technologicky zaměřený Nasdaq ztratil přes 3 %.
Ačkoliv se nejedná o bezprecedentní poklesy, v kontextu běžné tržní aktivity jde o nadprůměrně silný výprodej.
Pokles pokračoval i na začátku nového týdne, i když během pondělí došlo k mírnému obratu a trhy zaznamenaly částečné zotavení.
Vývoj ceny US500 (S&P 500), denní svíčky
Zdroj: xStation
Minulá výkonnost není spolehlivým ukazatelem budoucí výkonnosti.
Co způsobuje výprodeje? Klíčové faktory na scéně
Za aktuálním vývojem stojí hned několik vzájemně propojených faktorů, které zvyšují míru nejistoty na trhu:
1. Nová cla zavedená Donaldem Trumpem
Jedním z hlavních spouštěčů nejistoty bylo oznámení prezidenta Donalda Trumpa o novém kole cel na automobily a jejich součástky ve výši 25 %.
Pokud by opatření vstoupila v platnost v plném rozsahu, mohla by celková daňová zátěž automobilového sektoru dosáhnout až 45 %.
Tento krok vyvolává obavy z možných odvetných opatření zejména ze strany Evropské unie, která by mohla reagovat zavedením vlastních cel na americké zboží.
Výsledkem by byly vyšší ceny pro spotřebitele, což v konečném důsledku zvyšuje inflační tlaky v USA.
2. Vyšší inflace, než se očekávalo
V pátek byla zveřejněna data o PCE (Personal Consumption Expenditures) – indikátoru inflace, který je pro americkou centrální banku Fed jedním z nejdůležitějších ukazatelů.
Výsledky byly horší, než trh očekával, což signalizuje, že inflace může zůstat zvýšená déle, než se předpokládalo.
To zvyšuje tlak na Fed, aby ponechal úrokové sazby na vyšších úrovních déle, než by si trhy přály, čímž se zvyšují náklady na financování a zároveň se snižuje atraktivita akciových investic.
3. Obavy z recese a zpomalení ekonomiky
Zvýšené ceny a nejistota kolem měnové politiky Fedu se promítají i do zhoršeného spotřebitelského sentimentu a ochlazování ekonomické aktivity.
Vyšší ceny totiž znamenají, že si domácnosti mohou dovolit méně zboží a služeb, což může brzdit růst a negativně ovlivnit firemní zisky.
Některé významné finanční instituce již zveřejnily své odhady pravděpodobnosti recese:
- Goldman Sachs ji odhaduje na 35 % v následujících 12 měsících.
- Deutsche Bank je ještě pesimističtější a mluví o pravděpodobnosti přes 40 %.
Také Atlanta Fed (jedna z poboček americké centrální banky) zveřejnil odhad, že americké HDP v prvním čtvrtletí poklesne o 2,8 %, což potvrzuje zhoršující se výhled pro americkou ekonomiku.
Na oficiální údaje si ještě počkáme, ale již samotný odhad indikuje výrazné ochlazení.
Odhad vývoje HDP USA v průběhu času
Zdroj: atlantafed.org
Vysoké úrokové sazby jako tržní zátěž
Inflační tlak znamená, že Fed zůstává opatrný a nebude snižovat sazby tak rychle, jak trh doufal.
Vyšší úrokové sazby zvyšují náklady na úvěry, snižují zisky firem a zároveň snižují hodnotu budoucích zisků, což je negativní zejména pro akciové trhy s vysokým oceněním.
Příkladem je index S&P 500, který se i po nedávné 10% korekci obchoduje za 24násobek zisků.
Takto vysoké valuace zvyšují zranitelnost trhu vůči jakémukoli negativnímu překvapení – a těch v poslední době nebylo málo.
Zdroj: Bloomberg Terminal
Nejhorší kvartální výkonnost od roku 2022
Všechny výše zmíněné faktory se promítly do celkové výkonnosti amerických akcií, které zaznamenaly nejhorší kvartální výsledek od roku 2022.
Investoři tak čelí prostředí, které je složité na predikci a vyžaduje pečlivější strategii.
Diverzifikace a aktivní přístup jako odpověď na volatilitu
V takto nejistém a kolísavém tržním prostředí se řada investorů a obchodníků snaží přizpůsobit svou strategii aktuálním podmínkám.
Mnozí proto volí cestu větší diverzifikace portfolia, která pomáhá rozložit riziko mezi více tříd aktiv.
Zároveň se objevuje tendence směřovat k kratším investičním horizontům, což investorům umožňuje rychleji reagovat na změny trhu.
Třetím častým krokem je aktivnější přístup k řízení rizika, který se projevuje častějšími úpravami pozic, vyšší disciplínou při nastavování stop lossů či využíváním defenzivnějších nástrojů.
To vše a mnoho dalšího bude tématem Online trading konference společnosti XTB, která proběhne 12. dubna 2025.
Účast je zdarma a nabídne vhled do konkrétních strategií, jak se na takovém trhu pohybovat efektivně a s chladnou hlavou.
Investování je rizikové. Investujte zodpovědně.
