Výsledková sezóna pod tlakem: Rekordy, rizika a nejistota

Letošní první čtvrtletí bezpochyby přineslo na trzích neobvyklé vzrušení.

Zatímco v uplynulých letech investoři většinou sledovali výsledkové sezóny s klidem – firmy překonávaly očekávání a svět se točil dál – tentokrát je atmosféra napjatější.

Nejde totiž jen o čísla. Do hry vstupuje geopolitická nervozita, obchodní nejistota a silné nepředvídatelné výroky amerického prezidenta Donalda Trumpa.

V takovém prostředí je každé kvartální hlášení jako dílek do velké skládačky.

Kdo si polepšil? Kdo ztrácí půdu pod nohama?

A kdo se navzdory všeobecným obavám nebojí investovat víc než kdy jindy?

Banky si zatím vedou dobře, ale s prstem na spoušti

Jako vždy se výsledkové sezóny první ujaly americké banky – a hned na úvod přinesly příjemná překvapení.

JP Morgan oznámila meziroční růst tržeb, zisků a čistého úrokového výnosu.

To poslední je obzvlášť zajímavé: ukazuje, že banka dokáže efektivně těžit z vyšších úrokových sazeb.

Dařilo se i Morgan Stanley, zatímco Wells Fargo přinesla smíšenější výsledek – drobný pokles tržeb, ale žádné drama.

Vyvoj ceny JMP.US, denní svíčky
Zdroj: xStation
Minulá výkonnost není spolehlivým ukazatelem budoucích výsledků.

Společným rysem všech bank byl výrazný nárůst výnosů z tradingu.

Volatilita trhů jim hraje do karet. Jenže zároveň s čísly přicházejí varovné hlasy.

Jamie Dimon z JP Morgan otevřeně mluví o geopolitickém napětí, o riziku zvýšení daní a cel, a dokonce i o rostoucí pravděpodobnosti recese.

Banky jsou sice zatím v pohodě, ale cítí, že situace může rychle změnit směr.

LVMH a kocovina z Číny

Luxus má svá specifika – a v posledních měsících také své potíže. Evropský módní gigant LVMH vykázal za první čtvrtletí pokles tržeb o 2 %.

A i když se jednotlivým segmentům dařilo různě, největší bolest přinesl trh s alkoholem.

Celý segment klesl o 8 %, a tvrdý alkohol dokonce o těžko přehlédnutelných 17 %.

Vyvoj ceny MC.FR (LVMH), denní svíčky
Zdroj: xStation
Minulá výkonnost není spolehlivým ukazatelem budoucích výsledků.

Za tímto propadem stojí hlavně problémy na čínském trhu. Místní spotřebitelé ztrácejí zájem o západní značky a čelí ekonomickým těžkostem.

LVMH doufal, že mu záda podrží americký trh – jenže tamní nejistota spojená s Trumpovou politikou ochlazuje i spotřebitelské nálady.

Výsledkem je opatrnější chování zákazníků a nižší chuť utrácet za luxus.

ASML a TSMC: dva pohledy na polovodičovou budoucnost

Technologický sektor nabízí možná nejzajímavější kontrast celé sezóny.

Nizozemská společnost ASML zazářila růstem tržeb o téměř 50 % a zisku o neuvěřitelných 100 %.

Přesto nad výsledky visí jeden otazník – nové objednávky byly výrazně nižší, než trh čekal.

Místo očekávaných 4,8 miliardy eur jich přišlo jen 3,9 miliardy.

Znamená to snad, že se výrobci čipů bojí dalšího vývoje? Že vyčkávají, jak se vyvine světová ekonomika a případné obchodní války?

Vyvoj cen ASML.NL (zeleno-čevená) a TSM.US (modro-bílá), denní svíčky
Zdroj: xStation
Minulá výkonnost není spolehlivým ukazatelem budoucích výsledků.

Tento dojem rozbíjí TSMC – největší světový výrobce pokročilých čipů pro technologické giganty jako Apple, Nvidia či AMD.

Jejich výsledky byly výtečné a co víc, firma vyslala silný signál do budoucna: investice (CAPEX) dosáhly rekordních 10,1 miliardy dolarů.

TSMC dává jasně najevo, že navzdory geopolitickým otřesům vidí svou budoucnost v růstu – a neváhá na něj vsadit obrovské prostředky.

Výsledky ano, klid nikoli

Z čistě finančního hlediska je dosavadní výsledková sezóna úspěšná.

Většina společností hlásí solidní růst, a i tam, kde čísla zůstávají za očekáváním, nejde o žádné katastrofy.

Ale přesto je něco jinak.

Téměř každá firma se ve svých komentářích dotýká nejistoty – a právě ta je v byznysu nejvíc paralyzující.

Nejistota totiž znamená, že nevíte, na co se připravit. Pro mnoho podniků je nakonec jednodušší reagovat na špatnou zprávu než na úplnou mlhu.

Právě proto se nejistota objevuje jako leitmotiv komentářů managementů napříč sektory. A právě proto bude zajímavé sledovat, co přinesou další dny.

Výsledky brzy zveřejní například Lockheed Martin, Alphabet nebo Intel.

Kromě čísel bude stát za to také číst mezi řádky – co firmy říkají, čeho se obávají a jak vidí své místo v proměnlivém světě.

Výsledková sezóna rozhodně nekončí – naopak, to nejzajímavější je teprve před námi.

Pokud vás zajímá, jak firmy reagují na aktuální vývoj a co jejich čísla skutečně znamenají pro trhy, můžete sledovat podrobné aktuality ze světa financí na YouTube kanálu @xtbczsk, kde pravidelně vycházejí komentáře k nejdůležitějším událostem.

A pokud uvažujete o tom, že byste chtěli vývoj na trzích využít i aktivně, stojí za to se podívat, jaké možnosti dnes nabízí obchodování bez poplatků – více informací najdete na xtb.com/cz.

Investování je rizikové. Investujte zodpovědně.